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  • 产融结合的风险及防范对策
作者:匿名 时间:2019-11-30 18:53:58:

近年来,随着经济发展和金融业改革开放的加快,许多非金融企业通过设立、并购、参股等方式投资金融机构,产业资本已经渗透到金融体系的各个方面。产融结合在分散企业投资风险、改善金融机构公司治理、缓解融资约束、降低成本方面发挥了积极作用。然而,一些非金融企业利用设立或控股金融机构的方式获取不正当利益,这不仅影响了经济的健康发展,也给金融稳定带来风险。因此,应该采取有效措施来解决这个问题。

发展研制模型

(1)工业资本通过股权参与参与银行、证券、保险、信托等金融业务。据不完全统计,沪深a股市场500多家上市公司投资了400多家金融机构,近年来呈现快速增长趋势。

(二)直接投资设立或持有金融机构。产业资本通过设立非银行金融机构或控股中小银行,深入参与金融治理。工业资本开始深入参与金融资本的运作。

(3)非金融企业投资于多种金融机构和多种类型的金融机构。甚至有些企业通过逐层投资和逐层控制建立了拥有完全金融许可证的金融控股集团。据不完全统计,目前国内非金融企业已经成立了30多家金融控股公司,包括中央企业、地方国有企业和民营企业。

主要风险

(一)引发非金融企业过度投资。由于金融机构,特别是金融控股公司的参与、控股和设立,非金融企业的融资约束得以解决,更容易获得对大量资金的控制权。在这种情况下,企业家往往会把企业做大做强,开始追逐经济规模。一些企业开始过度投资,这些投资往往偏离主营业务,甚至与主营业务完全无关。过度投资将使企业面临更大的市场风险、操作风险和财务风险,这种投资得到后续融资的支持。

(2)实体经济和金融受到冲击。非金融企业投资金融机构。如果非金融企业不能在真正的行业和投资它们的金融机构之间建立有效的防火墙,真正的经济风险将很容易传递给金融机构。金融机构的经营状况也会影响实体企业的发展。风险传递将加快,加剧实体经济和金融风险的并存。如果处理不当,甚至可能导致金融体系的不稳定。由于投资于金融机构的非金融企业往往呈现企业集团模式,具有跨行业投资,很大程度上会出现对投资领域不熟悉、市场定位不明确、内部控制管理不完善等问题,投资回报会有一定风险。对于控股公司控制的金融机构来说,如果控股公司本身经营良好,其资产的安全性就能得到充分保证。但是,如果公司管理不善,发放的贷款难以收回,银行自有资本的稳定性和安全性将受到影响。公司的运营将被传递给金融机构,而金融机构的问题反过来又会加剧实体经济本身的问题。因此,在非金融企业与金融的融合过程中存在着共同冲击的风险,这就需要建立有效的防范和监控机制来隔离风险。

(3)金融监管不足。近年来,随着非金融企业投资金融机构的范围和程度的加深,许多金融控股公司实际上已经出现。非金融企业设立金融控股公司不一定会增加金融风险。然而,在金融控股公司监管法律法规不完善、监管体系缺失、监管主体缺失的现状下,金融控股公司发展无序,机构类型多样,部分金融控股公司治理缺失、内部控制薄弱、风险控制能力弱、潜在风险大。一些金融控股公司在获得规模经济和范围经济的同时,也暴露出金融监管不足的风险。一些非金融企业通过层层嵌套隐藏了对许多金融机构的控制。真正的股东不清楚,甚至做出虚假的出资。一些机构滥用大股东地位,给金融机构的稳定发展带来隐患。

(4)清空实体经济。非金融企业放弃主营业务,放弃经营实体,投资金融机构。虽然在一定程度上缓解了企业的融资约束,降低了交易成本,但如果这种现象大规模存在,可能会导致实体经济的空心化。目前,受内外经济环境的影响,做生意相对困难。一些实体企业利用企业资产作为担保,将银行资金套利到金融部门,通过增加杠杆来赚取“快钱”。在这种情况下,一些企业,特别是大型企业,将投资重点转移到金融、房地产等领域,导致了实体企业的“去物化”现象。与此同时,一些企业通过控股金融机构收购实体企业而获得资金,这也打击了作为实际工业企业的积极性。

政策建议

(一)尽快对非金融企业投资金融机构发布具体监管规则。“一行两会”联合发布的《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》,是规范我国产融结合的纲领性文件,也是防范我国系统性金融风险的三大审慎监管基本体系之一。当前,迫切需要相关部门按照《指导意见》的要求各司其职,制定具体实施细则,落实《指导意见》的要求,切实让非金融企业和金融机构从合规投资中切实受益,实现经济金融健康可持续发展。

(2)完善财务委员会框架下的金融监管协调机制。投资于金融机构,特别是多种类型金融机构的非金融企业实际上挑战了现行的分业监管模式,导致监管不足和监管真空。随着国务院金融稳定发展委员会的成立和运行,要充分发挥金融委员会的作用,加强“一行两会”、中央监管部门和地方监管部门之间的监管协调和监管合作。在审慎监管的基础上,加强职能监管和行为监管,形成分工合作的综合监管体系。对这类企业实施全过程监管,有效识别和防范非金融企业投资金融机构的风险。在促进产业金融一体化规范化健康发展的同时,应防范系统性金融风险。

(3)加快金融控股公司监管立法。我国对金融控股公司问题没有统一的法律规定。建议尽快出台金融控股公司条例或部门规章,明确金融控股公司的定义和法律地位,从市场准入、业务范围、关联交易、审慎监管等方面进行规范。此外,要及时修订和完善制约金融控股公司发展的《商业银行法》、《保险法》、《证券法》、《公司法》等现行金融法规,促进金融控股公司的规范发展。

(4)改善商业环境,促进实体经济发展。实体经济是国民经济的命脉和国民经济的基础。虽然非金融企业大量投资金融机构有很多原因,但重要的是实体经济难以发展,投资回报率低,风险高。从根本上改变投入金融业的大量工业资本的一个重要方面是改善实体经济发展的环境,增强实体经济发展的内生动力。这就要求有关部门切实落实中央决策安排,进一步优化税收结构,落实中央减税和收费,切实减轻企业负担。引导金融机构加大对实体经济发展的金融支持,降低实体经济融资总成本。

来源:中国财经新闻网

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